品浩（PIMCO）投资长艾达信（Dan Ivascyn）警告，高油价、通膨和美国庞大债务加剧债市动荡，美国10年期公债殖利率可能站上6%，将是26年首见。

美国财政部8日完成220亿美元30年期公债标售，显示市场需求稳健，让近期剧烈震荡的债市出现「暂时回稳」的拉回走势，10年和30年期公债殖利率当日同步下滑5-7个基点。不过9日又恢复上行走势，盘中分别升至5.26%和5.63%，市场信心显然仍相当脆弱。

艾达信表示，美国公债市场规模达32兆美元，经过数周大量抛售后，避险基金等投资人被迫退出亏损的债券部位，可能使10年期公债殖利率从目前的水准进一步大幅攀升。

艾达信受访时说：「这当然有可能，即使只从短期交易来看也是如此。过去几周的部分卖压，来自技术面不利，以及多策略避险基金和其他杠杆投资人停损出场。殖利率确实可能升到那里。」

他的说法呼应几位投资人近日的警告：美国公债市场正陷入「恶性循环」，一波波卖压推高殖利率，升至某些水准后，又促使不动产投资信托等其他市场参与者卖出债券。

美国10年期公债的殖利率，是全球数兆美元资产的定价基准，如今已升至本世纪初以来高点。投资人担心，川普对伊朗的战争推升通膨，AI业者大举融资，加上市场预期经济强劲成长，都可能继续推高殖利率。

债券提供固定收入，通膨则会侵蚀这些收入的购买力，也会加重美国家庭负担，此时距离期中选举，只剩几周。

艾达信表示，公债殖利率若再上升，也可能打击股票和公司债等风险较高的资产。他说，若10年期公债殖利率升至5.5%或以上，「信用市场和股市都会出现相当明显的跌势」。  

除了公开市场中风险较高的部分承受压力，艾达信也预料，公债殖利率上升将使部分私募市场的问题逐步浮现，包括商用不动产。他指出，这些领域「仍有许多脆弱的资本结构，基本面也疲弱」。

不过，艾达信也认为，殖利率居高不下，最终也会吸引投资人把更多资金转向公债，以锁定高报酬，这将成为「限制殖利率进一步上升的因素」。证据之一就是近来10年期和30年期公债的标售，都吸引强劲需求。

艾达信也看好美国以外的债市。他表示，对美国能否在一段时间内维持这样的财政赤字，PIMCO「不像某些人那么担心」，但「好处是，你不必只持有美国债券」。

他举例说，澳洲有「品质非常高的信用」，英国虽然也有自己的问题，但英国债券提供的利息报酬比美国债券高，因此仍有吸引力。加拿大和德国等市场也提供「相当有吸引力的殖利率，而且财政状况的起点更好」，尤其换算成美元后更是如此。

本文转自：TNT时报

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